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皇冠app:保险当姓“保”珠江人寿却姓“房”?

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珠江人寿的发展路径一直未能摆脱地产股东影响,此前更是因为业务激进和公司治理短板被监管点名。

回归保障本源,“保险姓保”已是大势所趋,但珠江人寿似乎有些不一样。

不久前,银保监会的一纸监管函曾显示,2019年二季度末,珠江人寿不动产类资产占上季末总资产的30.72%,违反了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》(下称《通知》)的有关规定。

事实上,作为一家人身险公司,自筹建起,珠江人寿就与地产有深厚的不解之缘,此后凭借高收益、易售卖的万能险产品做大规模,与地产系股东关联交易频频;2017、2018年,更是先接手,后增资多家“万达系”地产项目公司。

与之对比,珠江人寿的回归转型成效却不甚显著,记者粗略统计发现,在其产品体系中,万能险仍然占据重要地位。

多位保险业内人士告诉《财经国家周刊》记者,这或与其实际控制人相关。虽然珠江人寿一直宣称“无控股股东或实际控制人”,但其多家股东均与地产大鳄朱孟依家族有密切联系。

不动产投资破红线

根据《通知》规定,保险公司投资不动产类资产的账面余额,合计不能高于上季末总资产的30%。珠江人寿30.72%的比例,显然违规。据此,银保监会提出了相应的整改要求。

在给本刊的采访回复中,珠江人寿将原因归结为“新旧统计口径”,2019年二季度末不动产余额按照旧口径计算并没有超过监管比例,按照新口径(包括应计利息等)计算略超监管比例,且超比例情况未对公司正常经营造成影响。

珠江人寿方面表示,由于公司资产的增加,三季度起即使按新口径计算的不动产资产比例,也已符合监管要求。

其实,不只2019年二季度,珠江人寿的不动产投资比例,一直居高不下,逼近红线。

比如2018年年报就显示,珠江人寿不动产投资余额172.35亿元,占投资资产总额的28.85%。联合资信评估在2019年的一份报告中曾认为,其“占比处于较高水平,且不动产投资期限以5年期为主,资产的流动性及短期变现能力较弱”。

一位保险业内人士告诉记者,珠江人寿的投资,多是将保费收入对接房地产项目,以期获得收益。但是,随着地产市场下行,以往的利润空间收缩猛烈,如果投资集中度较高,风险就会逐渐暴露。

联合资信评估在报告中也表示,珠江人寿投资资产中不动产类资产及其他金融资产投资规模较大,需持续关注市场风险、交易对手信用风险及资产的流动性风险。

保险公司?地产公司?

实际上,成立之初,时任珠江人寿董事长汪群就公开表示,借助保监会放宽险资投资渠道的东风,珠江人寿将介入房地产、信托等投资方式,期望能获得8%甚至以上的年化投资收益率。

而自从2015年获得不动产投资资格后,珠江人寿便大展拳脚。

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这几年间,2017年和2018年是高峰,珠江人寿以“股权收购”方式接手了5个万达系项目公司的100%股权,并以股东借款形式为其提供项目建设资金支持。

2019年三季度偿付能力报告显示,珠江人寿旗下共有10家子公司,其中9家为地产类或者地产相关类企业。持股比例为100%的共有8家。9家地产类子公司中,又有5家为房地产开发公司。

“这是此前的后遗症。”一位投资界人士表示,在资产驱动的时代,这类保险公司凭借靠高收益、易售卖的理财型保险产品迅速做大保费规模,然后投资地产,拿到高收益。据其透露,彼时收益率在10%左右。

“此后他们的模式进一步演进为控股地产企业,再把地产企业的资产与保费收入相匹配。”前述投资界人士说,“所以珠江人寿控股如此多地产企业并不奇怪。”但他也介绍,随着经济下行,房地产价值早已集体缩水。

珠江人寿在给记者的采访回复中表示,不动产领域投资在公司投资策略中系重要板块之一,重点关注几个方向:具有稳定现金流的商业物业,包括写字楼、商场;一线城市的养老地产项目;以及一线城市或大湾区城市的棚改、城镇化建设的相关项目,根据政策的导向发掘一些投资机会。

值得注意的是,虽然投资不动产激进,但珠江人寿的保险主业经营情况并不好看。2019年三季度,其实现保险业务收入7.4亿元,环比锐减了34.51%,同期亏损为1.1亿元。

骨子里的基因

珠江人寿钟情地产类投资,与公司成立之初的地产基因有关。

尽管珠江人寿历次的偿付能力报告中均表示,该公司报告期内无控股股东或实际控制人,但是其与地产大鳄朱孟依的关系,已是圈内“公开的秘密”。

2019年第三季度偿付能力报告显示,珠江人寿目前共有7个股东,表面上看7家公司并未关联,但多家公司背后均指向地产大佬朱孟依家族。

第一大股东广东珠江投资控股集团有限公司、第四大股东韩建投资有限公司目前法定代表人都是朱伟航,为朱孟依之子。朱伟航还是韩建投资大股东,持股比例为99%。此前,业内更是一度传出“85后”朱伟航拟任珠江人寿董事长。

第三大股东衡阳合创房地产开发有限公司,由湖南珠江合创投资集团有限公司100%控股,法定代表人为朱逢才。此前有媒体报道,该公司董事长为朱介武,朱介武是朱孟依的小舅子。

第五大股东广东新南方集团有限公司董事长为朱拉伊,持股比例为77.78%。而朱拉伊是朱孟依的兄长。

粗略估算,朱孟依家族对珠江人寿关联股东的持股比例超过50%,或处于绝对控股地位。前述投资界人士则透露,如果再深究,实际控股比例远超于此。

在前述保险业内人士看来,珠江人寿的发展路径一直未能摆脱股东的影响,此前更是因为业务激进和公司治理短板被监管点名。在行业转型的大背景下,保险公司控制权“家族化”带来的风险,值得监管警惕。

一位国有险企高管表示,监管一再要求“保险姓保”,回归保障,但是转型的关键在于股东和险企高管理念的变化。“只有真正想做保险了,才能回归保障。”

本文源自财经国家周刊

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